宁德时代助力创业板时隔11年后重返 4000 点，整车股却因盈利承压持续走弱，汽车产业链利润向中游环节集中。
作者丨张恒
5月13日，A股主要指数持续走强，并接连刷新阶段新高。汽车板块却与大盘行情继续脱钩，整车股普遍走弱。港股汽车标的表现更为低迷。
当日，A股上证指数、创业板指均创出近年新高，分别收于4242点和4038点，创业板自2015年后再度站上4000点关口，两市交易活跃度保持高位。
在市场做多情绪普遍高涨的背景下，汽车整车板块走势显著偏弱，整车指数微幅收跌，乘用车板块同步下行。
从核心整车个股收盘表现来看，比亚迪收盘于98.60元，跌幅0.63%，市值8989.56亿元；长城汽车收盘19.54元，下跌0.86%，市值1672.21亿元；上汽集团收盘13.30元，下跌0.75%，市值1528.87亿元；长安汽车收盘9.09元，下跌0.87%，市值901.08亿元。此外，江淮汽车下跌1.57%，一汽解放下跌0.61%。
板块内仅有部分标的小幅收涨，赛力斯上涨0.82%，宇通客车上涨0.47%，广汽集团上涨0.44%，整体赚钱效应较弱。
港股市场同样呈现指数与汽车股背离的态势。当日收盘，恒生指数上涨0.15%，报26388.44点；恒生科技指数上涨0.46%，报5093.85点，大盘整体表现平稳；但港股汽车指数收跌0.45%，成分股普遍下挫。
其中，吉利汽车大跌5.23%，领跌板块；奇瑞汽车下跌1.91%；比亚迪股份下跌1.70%；长城汽车下跌1.26%；零跑汽车下跌0.99%，港股市场对整车行业的悲观情绪更为突出。
实际上，汽车板块内部并非毫无机会，一些零部件与中游环节表现相对坚挺，其中最具代表的就是动力电池龙头宁德时代。5月13日收盘，宁德时代A股报434.05元，上涨0.65%，市值达20081.36亿元，再度突破2万亿元关口；港股报673.0港元，上涨3.30%，市值达到3.11万亿港元，站上3万亿港元大关。
在整车企业深陷价格战、盈利持续被挤压的背景下，以宁德时代为代表的中游环节持续获得大量的资金追捧。
从盘面以及行业最新数据可以梳理出三条逻辑：
第一，4月国内汽车行业产销数据与盈利表现偏弱，整车板块利润率仅3.1%。持续的价格内卷、终端促销让利，让多数车企出现“增收不增利”的窘境。市场对整车盈利修复的预期持续走弱，资金自然不愿持续配置。
第二，汽车产业链并非人气低迷，利润正在向上游中游环节集中。以宁德时代为代表的动力电池龙头，凭借技术壁垒、规模优势与行业话语权，在激烈竞争中保持稳定盈利，成为当前汽车板块最确定的盈利主线，也吸引了大量增量资金。
第三，当前A股整体行情由科技、算力等高景气赛道主导，资金偏好高增长、高确定性标的。整车板块受周期下行、新能源增速放缓，以及竞争加剧的影响，行业增长预期偏弱，在指数持续走高的环境中，被资金阶段性的边缘化了。而港股市场对盈利波动更为敏感，因此汽车股跌幅大于A股。【版权声明】本文系《汽车人》原创，出版方所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。
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